加密货币行业输掉了这场投票，但华盛顿可能正在失去对时间进程的掌控。尽管银行、资产管理公司和支付企业正进一步涉足稳定币、代币化和区块链结算，参议院仍未能推动《数字资产市场明确法案》进入下一阶段。
监管之争的焦点已从能否获准转向规则能否长久稳定。即使没有国会立法，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）仍可继续制定规则，但当这些规则可能随着政府更迭、法院裁决或未来立法而改变时，金融机构必须决定投入多少资本。
监管风险正在演变为商业模式风险。随着加密货币进入主流金融基础设施，市场结构的不确定性日益影响投资决策、产品经济性和资产负债表，而不仅仅是代币价格。
加密货币行业多年来一直恳求华盛顿制定明确规则。周二（9月15日），华盛顿退缩了。
参议院未能推动《数字资产市场明确法案》（Digital Asset Market Clarity Act）进入下一阶段，使这项旨在最终回答加密货币行业最大问题之一的立法遭遇重大挫折：这里究竟由谁负责监管？
这次程序性投票以49票赞成、50票反对的结果，未达到援引终止辩论程序并推动法案所需的60票门槛，使加密货币市场的监管梦想滑向一条比Terra（LUNA）和TerraUSD（UST）、Aave、SafeMoon、FTX以及加密生态系统中其他任何著名暴雷事件都更为陡峭的下坡路。
共和党参议员苏珊·柯林斯、乔希·霍利、杰里·莫兰和汤姆·蒂利斯投了反对票，不过据报道，蒂利斯此举是为了保留提出复议的可能性。
参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（南卡罗来纳州共和党籍）在一份声明中表示：“事实是，如果市场结构没有真正写入我国法律，这里就会成为无法无天的蛮荒之地。”
其直接影响十分重大。《明确法案》旨在解决一些基础性问题，包括如何对数字资产进行分类、哪些活动归SEC和CFTC管辖，以及加密货币中介机构如何在受监管的美国金融体系内运营。这项市场结构法案还意在处理一些更棘手的问题，这些问题此前被立法者从专门针对稳定币、且已成功签署成为法律的《GENIUS法案》中暂时搁置。
美国财政部长斯科特·贝森特在投票前表示：“我曾多次说过，《明确法案》对于确保美国赢得全球新技术竞赛至关重要。这正是国会通过《GENIUS法案》的原因：确保稳定币基础设施这一革命性金融技术在美国建设。”
参议院投下反对票的消息传出后，比特币、以太坊和其他热门加密货币价格下跌。
对于已投入巨额政治和游说资本、争取联邦市场结构法出台的加密货币行业而言，这次失败意义重大。经过一年多的谈判，以及行业广泛的游说和支出，随着华盛顿临近11月中期选举，《明确法案》近期的立法通道已大幅收窄。
PYMNTS Intelligence与花旗发布的报告《连锁反应：监管明确性成为区块链应用的催化剂》发现，监管将决定区块链的下一次飞跃。
毕竟，国会试图监管的加密经济正日益与支付、银行、代币化及主流金融基础设施交织在一起。《明确法案》未能获推进，造成了一种不同寻常的监管局面：商业市场可以继续发展，而本应界定其边界的立法框架却仍未完成。
这项立法原本应回答一个多年来困扰该行业的问题：数字资产何时属于证券？何时属于商品？SEC又应在何时将监管接力棒交给CFTC？
这些区分听起来颇具技术性，但答案可能关系到数十亿美元。
First Digital创始人兼首席执行官文森特·乔克对PYMNTS表示：“美国若进一步拖延，可能会拉大已经完成监管立法的司法管辖区与仍在争论中的司法管辖区之间的差距。监管确定性正在成为一种竞争优势。机构资本和企业会流向规则明确、前进道路清晰的地方。”
乔克补充说：“那些围绕美国实现监管明确性制定计划的公司，现在不得不考虑其他选择。美国最终会走到那一步，但问题是，在它等待期间，其他地方会建成什么。”
共和党法案发起人表示，最新版本的法案纳入了民主党要求的126项实质性修改。但双方在投资者保护、执法、稳定币奖励，以及涉及唐纳德·特朗普总统加密货币利益的道德条款等问题上仍存在分歧。
一家银行在决定是否开发代币化存款时，所作出的技术投资决策部分取决于监管机构允许什么。推出代币化证券的资产管理公司需要确信这些资产将受到怎样的对待。建设区块链结算基础设施的支付公司则需要了解自身责任从何处开始、到何处结束。
该行业如今可能面临一场令人不安的实验：如果国会迟迟不行动，而华尔街继续建设，会发生什么？蒂利斯投票反对终止辩论，正是为了保留对该议案进行复议的选择。类似挫折并不总意味着法案彻底夭折。例如，稳定币立法此前也曾在一次程序性投票中失败，但最终仍获得推进。
不过，随着11月中期选举临近，可用于立法的时间窗口正越来越短。
毕竟，如果监管机构继续制定规则，而银行、支付企业和加密货币公司继续推出产品，该行业可能会发现，监管不确定性会拖慢某些特定投资，却无法阻止金融基础设施整体向区块链迁移。
1inch首席法务官奥雷斯特·加夫里利亚克对PYMNTS表示：“今天的结果是一次延迟，而不是最终裁决。如此规模的立法很少会直线推进，终止辩论的投票还可以再次举行。”
“加密货币不会消失。我们将继续参与沟通，因为这个行业获得明确规则只是时间问题，而不是会不会发生的问题。目前，美国仍依赖可被撤销的监管机构指导意见、以执法代监管，以及各州规则拼凑而成的体系。与此同时，欧洲已经实施《加密资产市场监管法案》（MiCA），至少对市场中中心化的那一半而言是如此。”